Bank-Covenants: die Vertragsklauseln, die kaum jemand liest

In einem Kreditvertrag nimmt der Zinssatz einen Absatz ein. Die Covenants nehmen drei Seiten ein und sind der Teil, der Überraschungen produziert. Es sind die finanziellen Bedingungen, die das Unternehmen über die gesamte Kreditlaufzeit einhalten muss, üblicherweise vierteljährlich geprüft, anhand der Saldenbilanz.

Die fast immer vorkommenden

Verschuldungsgrad (Gesamtverbindlichkeiten / Eigenkapital)

Übliche Obergrenze: 2,0 - 3,0. Darüber sieht die Bank die Gesellschafter als zu wenig beteiligt an. Er wird direkt aus der Saldenbilanz berechnet und lässt sich am leichtesten monatlich verfolgen.

Zinsdeckung (EBIT / Zinsaufwand)

Übliche Schwelle: mindestens 3,0. Sie sagt, wie oft das Betriebsergebnis die Zinsen deckt. Unter 1,5 wird es angespannt, unter 1,0 zahlt das Unternehmen seine Zinsen nicht mehr aus der eigenen Tätigkeit.

DSCR - Schuldendienstdeckung

Übliche Schwelle: mindestens 1,2. Im Zähler der verfügbare Cashflow, im Nenner Tilgung plus Zinsen des Jahres. Es ist der wirklichkeitsnächste Covenant, weil er mit Geld arbeitet und nicht mit einem Buchergebnis.

Mindestliquidität dritten Grades

Übliche Schwelle: 1,1 - 1,2. Siehe den eigenen Artikel dazu; die Berechnung ist dieselbe.

Mindesteigenkapital

Mal als absoluter Betrag, mal als Prozentsatz der Bilanzsumme. Es schützt die Bank vor Dividendenentnahmen, die das Unternehmen aushöhlen.

Was geschieht, wenn einer verfehlt wird

In der Regel geschieht nicht das, was die Leute glauben - der Kredit wird nicht automatisch am nächsten Tag fällig. Die übliche Reihenfolge ist:

1. Anzeige. Die Bank benennt die Abweichung und fordert eine Erklärung.
2. Waiver. Ein schriftlicher Verzicht für den betreffenden Zeitraum, meist gegen Gebühr und unter Auflagen.
3. Repricing. Die Marge steigt. Ein verfehlter Covenant kostet häufig 0,5 - 1,5 Prozentpunkte mehr.
4. Zusätzliche Sicherheiten oder Beschränkungen - keine Dividenden, keine neuen Investitionen, keine Kredite bei anderen Banken.
5. Vorzeitige Fälligstellung. Selten, und meist erst nach wiederholten oder schweren Verstößen.

Der entscheidende Punkt: die Bank erfährt es ohnehin, denn sie bekommt die Saldenbilanz. Den Unterschied macht, ob sie es von Ihnen erfahren hat, mit Erklärung und Plan, oder allein, bei der Quartalsprüfung.

Wie man sie mühelos verfolgt

Alle obigen Covenants werden aus derselben Saldenbilanz berechnet, die die Buchhaltungsabteilung monatlich erstellt. Mehr braucht es nicht - es braucht nur jemanden, der sie jedes Mal berechnet, nicht einmal im Jahr, wenn es zu spät ist.

Im Bericht erscheinen die Covenants als Liste mit Schwelle, erreichtem Wert und verbleibendem Abstand, dazu eine klare Markierung für die verfehlten. Stehen in Ihrem Vertrag andere als die üblichen Schwellen, vergleichen Sie sie mit den angezeigten: der Vertragswert hat immer Vorrang.